医疗器械的未来六大核心领域（三）

5.4影像中心是医学影像的长期方向

5.4.1 政策支持影像中心成为重要的细分市场

  医学影像通过以非侵入方式取得内部组织影像进行诊断。它由两部分组成：医学成像系统和医学图像处理。前者是指图像行成的过程，后者是指对已经获得的图像作进一步的处理。目前主流医学影像设备有CR、DR、MRI、X光机、超声成像仪、热成像仪等。在现有的医疗体系中，临床诊断70%依赖影像诊断，据EvaluateMedTech测算，2011年全球医学影像市场规模超过358亿美元，到2018年将会超过456亿美元，年复合增长率达到3.5%。而我国作为全球第四大医学影像市场，占全球份额的12%，预计2018年市场规模将会达到55亿美元。

  进口设备高度垄断。影像诊断设备在医疗器械领域中属于典型的“高富帅”，过去我国影像诊断设备基本被GPS三巨头垄断，进口垄断设备数百万乃至数千万的成本让中低级医疗机构不堪重负，医疗资源分配极不平衡，北上广深的大型综合性三甲医院设备富余；其中基层医疗机构基本不具备配置影像诊断设备的条件，全国7100家左右的县级医院中仅800家配备MRI。要做影像诊断必须将病人转诊至上级医疗机构。严重制约基层医疗机构的发展，造成效率低下、加大社会医疗成本。

   基层医疗国产化进程加快。2015 年9 月国务院办公厅印发《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，提出分级医疗，整合区域医疗资源，设立第三方独立的检验实验室、医学影像中心、血液净化中心等机构，弥补基层医疗机构资源稀缺，推进同级医疗机构间以及医疗机构与独立检查检验机构间检查检验结果互认；同时加快推进医疗信息化进程，鼓励上级医院向基层医疗卫生机构提供远程影像诊断等服务，发展互联网医疗，实现跨越式发展。

   独立影像中心+云平台弯道超车。引入社会资本建立独立影像中心不但可以有效减轻地方财政压力，提高基层医疗服务能力，同时也可以给设备制造商提供更多商业机会。但是，我国基层医疗服务可以通过采购国产产品解决设备问题，但医学影像人才却需要另辟蹊径。因此以“影像中心+云平台”的模式建立远程诊疗，人才、资源区域共享的的互联网+医疗可以助力我国影像产业实现弯道超车。

   以影像诊断为入口，云平台为核心构建生态系统。在完整的医疗服务产业链中，诊断只是入口。考虑到70%的诊断依赖影像诊断，掌握医学影像将获得巨大卡位优势。参考美国独立医学影像服务龙头之一Alliance Healthcare Service的运作模式，公司旗下完全独立只提供影像诊断的中心并不多，大多数中心都与医疗机构建立了合作关系，以提供更多服务获取高附加值。
5.4.2 华润万东：影像设备和影像中心龙头

   公司是国内医学影像设备领域的领导品牌，主营产品升级。1.产品线升级；公司产品线转向智能化生产，提高效率，提高产品质量。2.口碑升级：将WDM塑造为国内国际知名品牌，并希望通过差异化提高顾客满意度。3.服务升级：利用远程监控技术、专职医生兼职医生相结合的模式，进一步保证拍片质量和读片质量。

   控制成本，精简销售结构。公司去年开始调整营销结构，用营销中心取代部门，销售考核精细到个人。销售人员要配合代理商。并分享鱼跃的医院销售渠道，为产品推广打开通路。

  建设第三方影像中心，万里云获阿里健康投资。在国家分级诊疗和医疗数据互联互通的政策指引下，15年下半年公司第三方影像中心“万里亐”正式投入运行。16年3月，阿里健康对万里云增资2.25 亿元，持25%的股份，有助于提升公司销售能力，未来有望进一步合作。

5.5肿瘤治疗中心快速增加

5.5.1 国内放疗市场正在逐步成熟

   目前，随着我国“粗犷经济”的发展，环境污染、食品安全等问题逐渐暴露，癌症已经严重威胁到我国居民生命健康。在我国卫生部2008年发布的《第三次全国人口死因调查》中可以发现，我国罹患恶性肿瘤的病人死亡率远高于世界平均水平，且仍然呈现不断增长的态势。根据IARC的预测，我国未来恶性肿瘤死亡率将会平均高于全球平均水平10%左右，肿瘤治疗的优秀方法的供需之间存在巨大缺口。file:///C:\DOCUME~1\ADMINI~1\LOCALS~1\Temp\ksohtml\wps44E.tmp.jpg

   三大肿瘤治疗方案。目前国际间共有三大核心肿瘤治疗方法：手术、化疗、放疗。手术主要通过对肿瘤部位、组织进行切除进行治疗，在肿瘤早期属于最有效的治疗手段，但对于中晚期，或者已经转移的肿瘤则效果有限。化疗是利用化学药物杀死肿瘤细胞、抑制肿瘤细胞的生长繁殖的一种治疗方式，但化疗在杀伤肿瘤细胞的同时，也将正常细胞和免疫细胞一同杀灭；此外，化疗会产生较为强烈的毒副作用，导致病患者免疫能力和身体机能下降。化疗对于敏感型肿瘤的治疗效果较好，但对大多数肿瘤，特别对中晚期肿瘤患者，治疗效果有限。放疗是利用放射线照射癌组织，以抑制和杀灭癌细胞的一种治疗方法，是大多数肿瘤的辅助疗法、少数放疗敏感型肿瘤的首选疗法。file:///C:\DOCUME~1\ADMINI~1\LOCALS~1\Temp\ksohtml\wps44F.tmp.jpg 放疗缺口大。根据国际原子能机构2013的统计数据，估算2005—2025年的20年间，在发展中国家将有1亿癌症患者需要放射治疗，目前仅有20%—25%的需要放疗的癌症患者能够接受放射治疗，而中国较其他国家相比，实际接受放疗的患者比例更低：原因一是中国放疗设备稀少，且多集中在一线城市大医院手中。中国2011年每百万人所拥有的加速器仅为0.97台，远低于世卫组织2-3台的推荐标准，而英国每百万人口拥有加速器的数量为3.4台，法国5台，美国8.2台。原因二是中国缺少专业放疗物理师人才，中国2011年拥有物理师人数为1887人，但按照国际原子能机构的推荐标准，中国放疗物理师至少应该达到2400—3200人的标准才能基本满足需要。

   放疗应用范围广。放射疗法以其优秀的疗效成为重要的肿瘤治疗手段，超过70%的肿瘤患者都需要进行放疗，即大部分接受手术和化疗的患者同样需要采取放疗作为辅助治疗手段。file:///C:\DOCUME~1\ADMINI~1\LOCALS~1\Temp\ksohtml\wps450.tmp.jpg

   国内伽马刀装机量不足。目前我国放疗市场中，直线加速器是绝对主流，主要生产商是外资医科达和瓦里安，价格昂贵，且有一定副作用，目前全国共有3000台以上直线加速器。而不同于直线加速器的是，伽马刀以国产品牌为主，进口设备不到10%，国内品牌奥沃独创体部伽玛刀，成为一大特色。但是由于伽马刀价格比直线加速器昂贵，且以钴-60作为放射源，受到政府配置证严格管控，故而装机量一直不高。直线加速器与伽马刀具有各自不同的优势，互补性较强。但两者相距甚远的装机量说明伽马刀潜在市场巨大。
   肿瘤治疗中心是长期趋势。2015年国家卫计委国内医疗器械生产企业征求放开大型医疗设备配置许可证问题的意见，配置许可证制度有望解除，伽马刀有望实现高增长。然而即使装机量更高的直线加速器依然属于昂贵设备，无法做到有效配置。因此集中建立区域中心式的肿瘤治疗中心是短期内有效解决基层医疗机构能力不足的方案。进口、国产设备10倍的价格差距为国产设备带来强大价格竞争力。

5.5.2 星河生物：放疗龙头，布局质子治疗领先全国

  并购玛西普，顺利转型高端医疗器械行业。公司并购玛西普100%股权，并于2015年12月完成股权过户。玛西普是国内伽玛刀的龙头企业，伽玛刀拥有自主的发明专利。公司并购使得迅速转型为高端医疗器械供应商。剥离不良资产，原有蘑菇业务保持平稳。2015年公司通过对原有业务产能调整，仅保留最具成本和市场优势的韶关和西充两个生产基地，成功剥离不良资产。公司2015年年报数据显示，主营菌类净利润1058万，实现扭亏为盈，预计2016年全年将继续实现盈利。
   参股质子治疗公司Protom，拓展放射治疗产业。公司拟向GSL增资1100万美元，从而间接美国先进质子放疗设备企业Protom10.8%的股份。质子刀是癌症放疗的前沿技术，对正常组织的副作用更小，对肿瘤的杀伤作用更大，Protom的小型质子刀已获批美国FDA 认证。未来有望在质子领域进一步发力，布局高端放疗市场。

   未来多项业务齐头并进。1.依托玛西普，公司将在高端放疗医疗设备方面继续拓展。2.未来将丰富在精准医疗新技术领域进行产业布局，关注质子刀、速锋刀等技术领域。3.进军医疗服务领域，公司通过与友谊医院合作，已在医疗服务领域已具备一定的发展基础，未来加速拓展由放疗设备供应商向医疗服务提供商领域领域。4.参与第三方放疗中心模式，第三方放疗中心可以承接三甲医院的冗余病人，未来发展市场空间巨大。

5.6医疗机器人形成新的替代空间

   医用机器人是集医学、工程学、人工智能、材料学等多领域科技为一体的新兴领域。全球机器人市场规模快速增长是仅次于国防、农业、物流的第四大机器人分支，占市场份额6%，然而从科技含量和利润空间来说，医学机器人的发展前景相对更高，预计市场空间将达千亿人民币以上。

   医用机器人按用途可以分为转移机器人、临床机器人、康复机器人、护理机器人、教学机器人五大类。其中最具有代表性的是手术机器人和康复机器人。file:///C:\DOCUME~1\ADMINI~1\LOCALS~1\Temp\ksohtml\wps451.tmp.jpg
   根据WinterGreen Research预测，全球手术机器人将会在2021年达到200亿美元规模，而康复机器人则将会达到32亿美元规模，相比2014年32亿、2.2亿的规模，7年涨幅在10倍左右。file:///C:\DOCUME~1\ADMINI~1\LOCALS~1\Temp\ksohtml\wps452.tmp.jpg

  配置机器人符合经济规律。表面上看起来医疗机器人属于高端产品，势必使得我国医保基金承压。但是我国正处于人工成本不断上升的阶段，再加上全球投资热潮、医疗机器人产业有望以超摩尔定律速度发展，迅速降低成本。医用机器人将会是未来的大趋势。

   大幅提高手术质量及效率。

   机器人全面提升医疗效率。

   康复机器人替代“治疗师+传统器械”。

5.7家用医疗器械+慢病管理平台

5.7.1家用器械的使用逐步推广

   家用器械增速远高于行业整体增速。

   家用器械符合并购+服务路径。

   慢病管理起于医疗，闭环于生活。
5.7.2 蒙发利：打造家用健康服务平台

   通过MEDISANA平台，打造健康服务平台。

   产品线日趋丰满，转向“产品+服务”战略布局。

   借助资本市场，加速国际化布局。

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